日升策略劳氏称业主仍不愿装修，专业客户、线上与家居服务业务支撑增长

专题：聚焦美股2025年第四季度财报

　　作者：尼古拉斯・G・米勒

　　劳氏公布第四季度销售额上升，得益于面向专业建筑商的业务持续增长，抵消了家装市场的疲软表现。

　　劳氏预计，2026 年家装市场将维持平淡状态 —— 房屋销售停滞、高利率与经济不确定性持续导致业主推迟装修与维修项目。

　　“鉴于房地产宏观环境持续波动，我们对 2026 年的展望仍持谨慎态度，” 首席执行官马文・埃利森在公司财报电话会议上表示，“这种不确定性继续对大额非必需的 DIY 项目构成压力，许多消费者不愿对住房进行大额投入。”

　　这家家装零售商的 2026 年盈利指引不及预期，股价下跌 5%，报 264.54 美元。

　　周二，家得宝也表示正受到经济不确定性与冰冻般房地产市场的压力。

　　埃利森周三呼应了上述观点：“在通胀压力与整体经济不确定性的影响下，消费者信心依然低迷。”

　　“持续的‘锁定效应’仍在，房屋周转与新屋开工承压，这让我们预计房地产和家装市场的复苏将是渐进式的。”

　　尽管许多业主今年将获得更高退税，但 “目前尚不清楚其中有多少会用于家装，” 首席财务官布兰登・辛克表示，“同样不清楚抵押贷款利率何时会回落，而这将继续对成屋销售和新屋建设构成压力。”

　　劳氏预计，2026 年家装市场增速将在下滑 1% 至增长 1% 之间。

　　但即便在市场低迷期，公司仍通过面向专业建筑商的业务实现了收入增长。分析师表示，家得宝与劳氏正在争夺专业客户更稳定的支出，尤其是在消费者推迟大型装修和 DIY 项目的背景下。

　　去年 10 月，劳氏完成以 88 亿美元收购 Foundation Building Materials，在家得宝大举收购之后，大举进军专业建筑商市场。

　　第四季度关键业绩：

销售额：205.8 亿美元，高于上年同期 185.5 亿美元，高于华尔街预期的 203.4 亿美元同店销售额：增长 1.3%，远超预期的 0.2%，主要由专业客户、线上及家居服务业务增长以及假日旺季表现驱动净利润：9.99 亿美元，合每股 1.78 美元，低于上年同期 11.3 亿美元、每股 1.99 美元季度内计入与收购相关的税前费用 1.49 亿美元调整后每股收益：1.98 美元，高于预期的 1.94 美元

　　2026 财年指引：

总销售额：920 亿~940 亿美元同店销售：持平至增长 2% 调整后每股收益：12.25~12.75 美元

　　分析师预期：销售额 932.6 亿美元，同店增长 1.8%，调整后每股收益 12.90 美元。